Первые четыре месяца для финансовых рынков были удачны

По словам Рахнеля, греческая ситуация оказывает негативное воздействие и на другие государства еврозоны, испытывающие трудности в связи с долговым бременем и дефицитом бюджета. «Несмотря на долговые проблемы Греции, перспективы рынков акций продолжают оставаться положительными, поскольку есть все основания ожидать восстановления мировой экономики и роста прибылей предприятий», – констатировал Рахнель.

«Хотя сейчас экономические показатели выглядят весьма солидно, а предприятия приятно удивляют своими прибылями, всё же имеются и значительные риски. Страх, связанный с возможной неоплатой греческих облигаций, уже шокировал рынки, правда, пакет помощи со стороны ЕС и МВФ несколько успокоил ситуацию.

Одним из основных рисков по-прежнему остаётся возможность того, что инвесторы всё неохотнее будут предоставлять кредиты другим государствам еврозоны, имеющим проблемы с устойчивостью бюджета. Ключевым вопросом в ближайшее время, наверняка, останется и то, сумеет ли греческое правительство на самом деле провести в жизнь все эти болезненные сокращения бюджета, запланированные в соответствии с договорённостями государств еврозоны и МВФ», – сказал Рахнель.

Уверенный рост экономики поддержал в первом квартале и рынки акций, поскольку экономические показатели крупнейших регионов превысили ожидания большинства аналитиков. «Особенно сильный рост наблюдался в производственном секторе – прежде всего в США, но и в еврозоне тоже. Экономический рост, по всей вероятности, будет поддерживать акции и другое «рисковое» имущество также и в ближайшие месяцы.

В развитом мире сильный рост в ближайшем будущем, очевидно, сохранится, поскольку производители наверняка постараются ещё больше увеличить производственные объёмы, чтобы привести их в соответствие с потребительским спросом. Кроме того, предприятия начали понемногу увеличивать капитальные инвестиции, да и частное потребление также показывает признаки восстановления», – назвала аналитик Swedbanki Balti Investeerimiskeskus Эвелин Хейнам причины экономического роста.

Хотя рынки акций и вышли из того упадка, что наблюдался в начале 2009 г., всё же теперешние уровни цен считать высокими не приходится, поскольку подъём рынка акций начинался с отметок, пребывавших на самом низком после Второй мировой войны уровне.

«Доход от дивидендов по акциям по-прежнему выглядит более привлекательным по сравнению с альтернативой инвестировать в правительственные облигации или банковские вклады. Ценовые уровни рынков акций, очевидно, поддерживаются и постепенным увеличением темпов роста прибыли предприятий и восстановлением дивидендов. В 2009 г. многие предприятия весьма агрессивно сократили свои расходы и проделали хорошую работу по сохранению маржинальной прибыли – если продажи восстановятся, то предприятия смогут рассчитывать на существенный прирост. Согласно консенсусной оценке аналитиков по акциям, прибыли предприятий США должны будут восстановиться почти полностью к концу 2011 г.», – сказал Рахнель.

По его словам, если смотреть по регионам, то перспективы японского рынка акций выглядят сейчас довольно привлекательно, в то время как в Европе дела обстоят поскромнее. «Японские акции черпают поддержку в динамике выздоравливающей экономики и в значительных «инъекциях» ликвидности со стороны Центрального банка Японии. Европейские же банки из-за неуверенности, связанной с кредитными проблемами Греции и других государств с крупным бюджетным дефицитом, могут по-прежнему испытывать определённое давление», – поясняет Рахнель.

Практически повсюду на развивающихся рынках позитивные и негативные факторы в общих чертах находятся сейчас в равновесии. «На развивающихся рынках мы сейчас ни одному региону не отдаём предпочтения перед другими», – отметил он. Глобальные развивающиеся рынки поддерживает мощное восстановление экономики, правда, здесь сдерживающим фактором ещё какое-то время может быть ограничительная финансовая политика центральных банков.

«Ценовой уровень российских рынков акций продолжает оставаться относительно благоприятным, однако экономический цикл России пока не вышел на высокий уровень. Достаточно привлекателен и ценовой уровень рынков Центральной и Восточной Европы, хотя регион может быть уязвим ввиду возрастающих долговых проблем европейских государств», – сказал Рахнель.