Долговая яма вместо европейского рая

Казалось бы, жить трудоспособной и трудозанятой части населения да радоваться: чем меньше еврибор, тем меньше платежи по кредитам. Ан нет, снижение еврибора – это следствие, а причина все та же – нынешняя экономическая система Европы не способна пока излечиться от долговой контузии, вот ее и лихорадит.

Внимание финансовых рынков сейчас приковано к переговорам по реструктуризации долгов Греции, а они проходят нервно и настолько нерезультативно, что потряхивает уже фондовые рынки за океаном – в Америке. Игроков просят потерпеть максимум до 13 февраля, дескать, к этому времени все должно-таки проясниться. Пока же складывается впечатление, что все предпринятые меры – это пара ведер воды на финансовый пожар, а, выражаясь фигурально, торфяники тем временем продолжают тлеть и накалять недра.

Деньги проедены, господа европейцы!

Стратег частного банковского сектора SEB Eesti Пеэтер Коппель выразился о происходящем довольно резко: «Что касается не наступающего, а уже существующего на самом деле кризиса, то в нем не виноваты не Италия, не Греция, а игнорирующая реальность – чтобы уж не сказать левая – политика Европы в целом, которую различные политические силы претворяют в жизнь в разных регионах Европы. Пенсионная, медицинская, образовательная и социальная системы выстроены таким образом, что их функционирование без кредитов невозможно. Эти деньги уже потрачены. А теперь наступает момент, когда за уже потраченные деньги, за уже прожитую жизнь надо платить».

По мнению Коппеля, нужно трезво оценивать ситуацию: это все тот же кризис, и он продолжается, что означает падение уровня жизни в развитых странах. Точнее, осознание падения уровня жизни как нормы и отделение нового понятия от действовавшего доныне стандарта «богатый Запад последовательно преумножает свое благосостояние».

Коппель пояснил, что падение еврибора демонстрирует, что европейский Центробанк верен своей политике. Учитывая, что основная проблема – это долги, было бы очень болезненным для должников оставлять процентные ставки высокими. Вот поэтому Центробанк и делает все что в его силах, чтобы сохранить ставки по кредитам на относительно низком уровне. «Эта политика продолжится с большой долей вероятности и в дальнейшем, и, вероятно, будут предприняты и другие меры для того, чтобы повысить доступность заемных денег. Что касается политики кредитования в 2012 году, то в целом Центробанк, конечно, делает свою работу. Но в то же время среда, в которой экономические эксперименты во имя благосостояния общества закончились печально и финансовые риски высоки, не благоприятствует беззаботному кредитованию. Стандарты для выдачи займов ужесточатся».

Сам по себе еврибор – это всего лишь единица измерения отношений между банками, грубо говоря. Некоторые колебания его – норма, поскольку денежные отношения не статичны. Но сегодня МВФ, хоть и считает, что большинство развитых стран сможет избежать повторной рецессии, сообщил о том, межбанковское кредитование в еврозоне практически иссякло, что вынудило Европейский центральный банк (ЕЦБ) выйти на рынок с трехлетними кредитами. Так что денег действительно нет, их можно только печатать. Или постараться удержаться хотя бы в рамках имеющихся долгов, на что сейчас и брошены все силы.

Главе отдела международного сотрудничества по делам ЕС Министерства финансов Мартину Пыдеру очевидно, что в случае с Грецией придется списать половину задолженности перед частными инвесторами и структурировать остаток. Соглашение на этот счет не за горами. Кроме этого, Греции придется фундаментально пересмотреть систему государственного финансирования, такое масштабное списание долгов без банкротства – это уникальное и разовое решение для еврозоны. Так что мы можем только надеяться на то, что программа нового правительства Италии увенчается успехом и приведет к снижению госдолга. Но даже в этом случае мы только в начале долгого пути непопулярных решений, и власти должны быть строго последовательны в них.

Представитель страховщика бизнес-рисков Coface в Эстонии Кайри Вааде-Куусеметс согласна с тем, что полтора последних года для мировой экономики стали всего лишь передышкой. Особых скачков у еврибора по ее оценке не предвидится, он сейчас и так невелик. Кризис тем временем продолжается, ведь все основные двигатели мировой экономики – США, Япония и Европа – теперь накопили долги, сравнимые с собственным ВВП, а то и превосходящие его, а прирост экономики при таких долгах может быть только скромным. Инициатива переходит к другим странам – Индии, Индонезии, Аргентине, а особенно большой потенциал сегодня у Бразилии.

«Ситуация в еврозоне сложная – это очевидно. Основные держатели греческих долгов – французские и немецкие банки (отсюда такой переполох, ведь рухнут флагманы ЕС – рухнет весь ЕС – прим. В.М.), основной риск за португальские долги взяла на себя Испания. И сейчас для еврозоны крайне важно, чтобы кризис не перекинулся на Италию, чьи обязательства опять же в основном под контролем французов и немцев, иначе это станет самым черным сценарием развития событий. Его реальность нельзя исключать, но сегодня прикладываются неимоверные усилия, чтобы этого не случилось, так что мы смотрим на ситуацию с оптимизмом».

Еврибор падает, но маржа растет

А что насчет людей? Что будет с кредитами на местах? Без них замрет бизнес, кому тогда вытаскивать экономику? Было бы странно, если в такой ситуации заемные деньги жителям Эстонии выдавались с легкостью угарного 2007 года. На этот раз еврибор еще лишь надумал падать, а наши банки уже снизили доходные ставки по депозитам. А в четвертом квартале 2011 года банковская маржа по кредитам уже выросла в декабре до 2,7%, а по жилищным кредитам для частных лиц – до 1,8%, сообщает Банк Эстонии.

Вааде-Куусеметс считает, пока нет причин для беспокойства, в последние года два банки охотнее стали давать кредиты, что улучшило экономические показатели предприятий. И хотя в ближайшие годы еще больших послаблений ждать не приходится, вряд ли банки прибегнут и к политике закручивания гаек. При этом глава отдела макроэкономической политики Минфина Андрус Сяэлик не исключает, что шестимесячный еврибор может еще понизиться, что станет приятной новостью для владельцев ипотечного кредита.

Если говорить конкретно об Эстонии, то наши финансовые ведомства чувствуют себя уверенно. Экономист Банка Эстонии Мари Пярнамяэ пояснила, что национальный банк составляет свои прогнозы, исходя из тех сводок, которыми оперирует европейский Центробанк. Наша экономика быстро оправилась от 2008 года, это показывает и рост экспорта, и внутренний спрос. Но долги Европы – кость в горле, они не могут не отразиться на наших делах. В то же время Пярнамяэ считает, что наша экономическая структура сегодня более устойчива, чем несколько лет назад, и в большей степени способна амортизировать неблагоприятные внешние факторы. Свежие сводки Krediidiinfo тоже бодрят, заверяя, что платежеспособность эстонских предприятий в 2011 году повысилась.

Банкет отложен на туманный срок

Пока готовилась публикация, подоспел и свеженький прогноз от Swedbank – в этом году экономика Эстонии вырастет не на 3,3%, как предполагали в октябре, а на 2,7%. Но таки вырастет. Причем банк понизил прогноз не только нам, но и Латвии с Литвой, и даже нашему основному экономическому донору – Швеции: даже она в рецессии. И это не прихоть банка, просто Международный валютный фонд во вторник понизил все прогнозы роста мировой экономики не только на этот год, но и на следующий.

И поскольку на внешние тенденции мы не можем повлиять никак, Эстонии только и остается вести консервативную бюджетную политику, так и не познав пока радости всеобщих европейских социальных благ, ведь даже для старых членов союза заемных денег на их финансирование уже не хватает. За несбалансированный бюджет Венгрии не замедлили пригрозить из Брюсселя штрафом. Так что считать деньги и экономить, но в то же время стимулировать создание новых рабочих мест – иного рецепта пока не предлагается. В любом случае горизонт выглядит менее туманным при отсутствии госдолгов.

Ведь их возврат – это тяжкий и медленный путь сокращений и реорганизаций уже существующих и устоявшихся структур, влекущий за собой падение спроса и как следствие – безработицу. И все предпринятые меры во спасение будут тормозить развитие, так что, насколько процесс растянется, предсказать трудно. В конце концов, проедались заочно эти деньги Европой не одно десятилетие. Да, банки потеряли средства и хотят как можно скорее наверстать упущенное. Но становится страшновато, как представишь, чем кончится дело, если государства Европы начнут насвистывать с финансовым сектором не в терцию, как сейчас, а в полный унисон.
Это понимают и крупные политики: не случайно все громче и громче звучат голоса о социально-ответственном предпринимательстве. Пока говорят не о похоронах капитализма, но о необходимости перемен вообще, причем не только в еврозоне. Например, премьер-министр Великобритании Джеймс Кэмерон на днях в Лондоне упомянул о необходимости трансформировать существующую экономическую систему в «ответственный капитализм». А именно – речь шла о Законе о кооперативах, призванном помочь сотрудникам увеличить долю в своих компаниях. По его мнению, тогда каждый лично будет заинтересован в развитии рынка. Он признал, что миллионные премии банкирам вызывают недоверие и раздражение у людей, и потребовал обнародования в дальшейшем отчетов о зарплатах самых высокооплачиваемых сотрудников 15 крупнейших банков страны.

Время покажет, к чему приведут на практике призывы выплывать из кризиса солидарно, всем, кто способен держать в руках весло. Кадры сегодня – самый дорогой ресурс, небрежное отношение к которому обойдется дорого уже в обозримом будущем, в первую очередь – именно государственным структурам.

Терминология
еврибор
Европейская межбанковская ставка предложения (с английского – European Interbank Offered Rate, сокращенно – Euribor) – это средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам, которые предоставляются в евро. Еврибор рассчитывается на основании данных, которые предоставляются несколькими десятками банков, имеющих первоклассный рейтинг, всего около 50 из 4,5 тысячи, действующих в регионе влияния. Значение межбанковской ставки Euribor определяется в основном размером ставки рефинансирования, которая устанавливается Европейским центральным банком. В свою очередь, политика Европейского центрального банка находится в прямой зависимости от ценовой стабильности в странах Евросоюза. Политика этого банка направлена на установление величины процентной ставки, соответствующей характеру экономического развития региона. В июле 2008 года Euribor достиг своего максимума и был равен 5,39%.

Маржа – это разница в цене товар на товарных биржевых торгах между указанной ценой в бюллетене на продажу и ценой покупки. То есть маржа – это прибыль, получаемая компаниями и фирмами в ходе торгов товара данной категории.
Понятие маржи можно относить не только к операциям на бирже, но и к банковской, торговой, страховой практике. В этом случае маржа означает разницу процентных ставок, курса ценных бумаг, валюты, разницу в цене товаров и т.п. в определенный момент времени. Маржа – это своего рода надбавка с целью получения дополнительного дохода участниками рынка.

Справка «ДД»
Прогноз экономического роста МВФ на 2012- 2013
ВВП Германии, как ожидается, вырастет на 0,3% в этом году и на 1,5% в следующем, Франции – соответственно на 0,2% и 1%.
Итальянская экономика сократится на 2,2% в 2012 и на 0,6% в 2013 году, испанская – уменьшится на 1,7% и 0,3%, прогнозируют в МВФ.
Прогнозы для экономик большинства развитых стран также понижены, что обусловлено торговыми и финансовыми связями этих государств с Европой.
Экономика США, по оценкам МВФ, вырастет на 1,8% в этом году и на 2,2% в 2013 году. Фонд не стал менять прогноз для американской экономики на 2012 год, отметив хорошую динамику внутреннего спроса, однако ухудшил прогноз на 2013 год с сентябрьских 2,5%.
Прогноз на 2012 год для китайской экономики был понижен до 8,2% с 9%, на 2013 год – до 8,8% с 9,5%, для индийской экономики соответственно до 7% с 7,5% и 7,3% с 8,1%.
МВФ полагает, что российский ВВП в 2012 году вырастет на 3,3% (вместо 4,1%, согласно сентябрьскому прогнозу), в 2013 году – на 3,5% (вместо 4,0%).
Источник: Интерфакс